清华大学文化经济研究院院长魏杰教授 2018 年11 月 11 日上午在湖畔大学作了关于中国宏观经济最新走势的演讲。魏杰教授这篇演讲，深入浅出，把未来几年的经济形势讲得非常透彻，希望能为淮安民营经济健康持续发展，以及淮商企业在经济困局中破冰前行提供良好的指导和借鉴。

　　今天我和大家一起对未来一段时间做一个交流，可能大家都感觉到了从 2018 年 3 月份开始，中国社会生活出现了六个很严重的现象。

　　第一个，大量中小企业反映企业非常难做，压力很大。

　　第二个，企业违约情况越来越严重，到期没法还债了。

　　第三个，非银行金融机构陆续出现了爆雷。

　　第四个，股市出现非理性下滑。

　　第五个，投资人比较恐慌，因为找不到什么安全性资产。

　　第六个现象，人们都感到很迷茫，不知道中国向哪儿走。

　　今天我就带大家分析一下为什么从去年 3 月份开始出现这 6 种现象，为什么人们感觉到未来预期不太好，以及 2019 年中国宏观经济发展会有一个什么样的趋势。

　　据我的分析结果发现 ：中国整个社会经济基本面没有出什么问题。中国人致富欲望仍然很强烈，人们对利益追求，对美好生活的向往动力仍然很强大。

　　二是市场没有出什么问题，中国仍然是世界最大的单体市场之一。人口接近14亿，中产阶级比重还在提高，没有出现消费降级情况。在我看来，仅仅是因为榨菜卖多了，方便面卖多了就认定为消费降级，没有证据支持。

　　三是中国仍然是联合国所公布的工业门类最齐全的国家，没有出现因为劳动力成本上升，一些制造业离开中国这个现象。

　　四是中国交通设施仍然是世界最便利的国家之一，而且会越来越好，这样对产品突破运输压力有很大的好处。

　　五是最高决策层没有改变改革和发展趋向的意图，继续深化改革开放。

　　这样分析下来的话，最基本面没有出什么问题。那为什么出现这 6 个现象呢？

　　结果分析后我发现，主要是 5 件事撞在了一起。这 5 件事，每一件事都有负面的东西，单个出现的话不会影响太大，但 5 件事撞在一起之后就出现了经济学的概念，叫做负面效应叠加的现象，导致了以上6种现象的产生。

　　那么是哪五件事呢？

　　第一件事，我们正在防范金融风险。

　　防范金融风险出台了很多政策，比如说去杠杆，比如说控制房地产，比如说治理金融乱象等，这些做法都有双刃剑的作用，导致的一个重要压力就是企业资金紧张情况比较严重。

　　第二件事，我们正在做供给侧结构性改革。例如传统制造业严重产能过剩，我们提出去产能化 ；房地产泡沫正在形成，我们得抑制资产泡沫，这种就是所谓的供给侧结构性改革。

　　第三件事，中国正在新旧动能转换。

　　原来支持中国增长的成本优势已经急剧的消失了，但现在问题是技术优势形成需要一个过程，就出现了新旧动能转换的空档期。

　　第四件事，中国正在搞生态文明改革。生态文明无非两件事，一件事是要解决工业化、城市化过程中废水、废气、固体垃圾的处理。这就要求提高企业排放标准，因为只要搞这个必然要求企业提高排放标准，废水、废气、垃圾的标准都要提高。企业无论是排放标准还是搬迁，都会影响到现在的经济增长，出现增长速度回落压力比较大。

　　第五件事，中美贸易战。

　　中美经济关系 40 年来一直总体比较平稳。我们2008年开始转型，转了 10 年，去年实际转过来。去年GDP 总量 82 万亿，出口 15 万亿，进口 13 万亿，出口占 GDP 总量的比例下降 15% 左右，从 30% 下到 15%，下了一半。顺差在出口占的比重从 11.3% 下到 1.3%，这个数据表明中国调整过来了。我们算了一下，美国打贸易战打到底，一分钱不让中国对美国出口了，对我们影响是 0.2-0.5 的增长，这个我们能消化得了，没什么问题。从经济学判断，它下行期可以和中国打贸易战，它上行期打贸易战，这是没有想到的。原来我们判断打贸易战对我们影响不是太大，结果没有想到对人们心理影响非常大，我发现只要美国宣布加税，第二天中国股市一定大跌。

　　以上分析可以得出结论，中国经济没有进入衰退期，而是进入调整期，这是一个重要判断。

　　我估计最少需要 2018、2019、2020 年三年调整期才能进入高质量发展阶段。高质量发展阶段不是口号，要真正转向标准化，三年将是调整期。怎么调整，大致上要做好三件事 ：

　　第一件事，必须稳住金融。

　　实体经济发展是要靠金融支持，金融必须稳定，一旦出现大起大落的话，可能这个调整期就会出现混乱。

　　要防止资产泡沫破灭引爆整个金融动荡。也就是说房地产是个大问题了，今年考验我们能不能稳定金融的关键是房地产。我看到的数据显示，最近房价开始回落了，北京二手房回到 2016 年的水平。如果再往回落的话，落到什么程度能够稳住金融，值得研究，主要是房价大跌怎么办。房价如果大跌，我们知道“中国人财富65%是房产，等于所有人财富要缩水”。

　　第二件事，稳增长。

　　增长不能出现太多下滑，一旦出现太多的下滑，可能就会影响到整个社会情绪。我认为加快结构调整，加速推进新能源、人工智能等战略性新兴产业发展至关重要。而且现在已经改革开放 40 年了，不能像过去那样了，要在 40 年改革基础上再改革。

　　第三件事，稳开放。

　　开放必须继续进行，要全方位开放市场，让中国成为市场大国，要处理好和美国的关系。说白了中美贸易战不是贸易战，实际上是中美关系重新调整的一个历史性、标志性事件。过去中美关系在未来不可能再维系了，我们心里要有底。

　　大家不要以为美国都很好，美国现在比我们还艰难。你们到美国一看就清楚了，中产阶级在美国很难受，蓝领工人 20 年没有加一分钱。美国 3 亿多人口，只有1亿多人有护照，好多人没有出过国。美国国债 20 万亿美金，和 GDP 相等的。美国去年上半年 GDP 总量是10万亿多一点，去年底负债就是 21 万亿了。

　　通过以上的分析，对 2019 年中国经济的判断，我总体还是审慎乐观，乐观基础是审慎，要做好事才乐观，不然就是瞎乐观。我觉得一定要做好这些事，才能走向乐观的目标。

（声明 ：本文为魏杰教授关于中国宏观经济最新走势的演讲摘要，不代表本刊立场）